듀레이션(Duration)이란?

 

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이번 글에서는

 

채권에서 가장 중요한 개념 중 하나인 

듀레이션(Duration)

에 대해 알아보고자 합니다.

 

이 글을 읽기 전

2021.05.26 - [채권 이론/기초편] - 채권(Bond), 쿠폰(Coupon), 만기(Maturity), 원금(Principal)

채권(Bond), 쿠폰(Coupon), 만기(Maturity), 원금(Principal)

 

 

2021.06.13 - [채권 이론/기초편] - YTM(Yield to Maturity), 채권 만기보유수익률

YTM(Yield to Maturity), 채권 만기보유수익률

 

 

을 이해하셔야 글이 이해가 갑니다.!

 

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영어로 듀레이션(Duration)은 '지속, 지속기간'

이라는 의미를 갖고 있는데요, 

 

채권에서도 듀레이션의 사전적 의미와 실제적 의미가 크게 다르지 않습니다.

 

 

채권에서 듀레이션은 

'가중평균실질만기' 라고

 

할 수 있습니다.

 

다른말로 해석해도 당최 무슨 말인지 모르시겠죠!? 

 

좀 더 쉽게 풀어 쓴다면,

 

내 돈을 투자한 후

현재가치로, 원금을 돌려받는데 까지 걸리는 실질 만기

로 해석 할 수 있습니다.

 

채권에 이미 만기가 있는데,

실질만기를 왜 구하냐고 물으신다면?

 

1) 채권은 중간에 쿠폰을 주기 때문이고, 

2) 보통 실제 가치보다 할인되어 거래 되기 때문에

 

만기 보다 실제 현금 회수 주기가

짧아지기 때문입니다!

 

 

이를 숫자로 계산 한 것이 바로

맥컬레이 듀레이션(Macaulay Duration)

입니다. 

 

 

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수식으로 예를 들어보겠습니다!

 

아래가 맥컬레이 듀레이션의 계산법

입니다.

 

아쥬 괴랄해서 이해하기 어려우니

 

예시를 보며 하나씩 풀어가 봅시다.

맥컬레이 듀레이션을 구하는 공식

 

 

1) 만기 3년

2) 10,000원의 액면금액,

3) 5% 쿠폰금리, 지급주기 연간(Annual)

4) YTM(Yield to Maturity) 4%

의 채권이 있다고 가정합시다.

 

그럼 채권의 현재가치를 계산 해보면 

아래왜 같을 것입니다.

 

 

 

이 채권의 현재 가치는 10,277.51 원이 될 것입니다.

 

 

여기에 각각의 현금흐름 현재가치에

연도(현재로 부터 쿠폰 지급 주기일)를 곱해줍시다.

 

 

왜 곱해주냐구요?

그 만큼의 현재가치 금액을 t년 후에 받을 것이기 때문입니다.

 

따라서 각각의 해당 연도를 곱해주면

아래와 같이 됩니다.

 

 

 

 

 

이를 아래처럼

현재 가치로 나누면!

맥컬레이 듀레이션 이 됩니다.

 

 

 

계산하면 29,408.71/10,277.51 = 2.86 (년)

 

이 나옵니다. !

 

 

실제 만기인 3년 보다 짧죠!? 

 

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오늘은 이렇게 

듀레이션(Duration) 

중 아주 기초인 맥컬레이 듀레이션을 알아보았습니다.

 

다음번에는 이 듀레이션을 

활용하여, 수정듀레이션, 유효듀레이션

듀레이션에 대한 성질을 알아보기로 해요!

2023.11.18 - [채권 이론/기초편] - 수정듀레이션(Modified Duration) 이란?

수고하셨습니다.!