"생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!"
오늘은 경기순환과 수익률곡선(Yield Curve, 일드커브)의 관계를 알아보고자 합니다.!
이 관계는 매우 매우 매우 매우 X 999,999 중요하니 꼭 알아두셔야 합니다.
수익률곡선(Yield Curve, 일드커브) 를 모르신다면
2021.06.21 - [채권/기초편] - 수익률 곡선(Yield Curve)이란?
수익률 곡선(Yield Curve)이란?
"생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 오늘은 수익률곡선(Yield Curve)에 대해 알아보고자 합니다. 조금은 기초에서 조금 더 나아간 부분이라 이해하기 어려우실수도 있어요.! 이 부분을 이해하
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를 꼭꼭 읽고 와주세요.!
우선, 모든 상품이나 서비스와 같이
채권도 수요와 공급에 의해 가격이 결정 됩니다.
그럼 우선 채권의 수요원인과 공급원인을 알아보도록 할까요!?
1. 채권의 공급
채권의 공급은 아주 심플하게 말해서 대출 하고자하는 수요입니다.
대출을 많이하면 시중에 채권을 발행하여
채권이 많아질테고 이는 채권가격 하락을 불러오겠죠!?
이는 이자율의 증가(=채권가격하락, YTM 증가)를 불러옵니다.!
2. 채권의 수요
채권의 수요는 돈을 빌려주고자 하는 수요입니다.
시중에 돈이 많거나 혹은 빌려주고자 하는 욕구가 많다면
혹은 다른 자산에 투자하기 보다 채권에 투자하고자 한다면
채권수요가 많아질테고 이는 채권가격 상승을 불러 옵니다.
이는 이자율의 하락(=채권가격상승, YTM 하락)를 불러옵니다.!
3. 기간에 따른 채권의 수요와 공급 요인
이러한 수익률곡선(Yield Curve)가 있다고 합시다.
각각 기간에 따라
위에서 말한 채권의 공급과 수요에 의해 가격이 정해집니다.
(= 수익률 곡선의 변화가 나타납니다.)
우선 단기 쪽 채권의 수요와 공급요인에 대해 살펴보겠습니다.
단기채권 공급(단기대출수요)은 어느때 이루어 질까요!?
여러분들이 기업 경영을 하신다 혹은 가장이시다 생각하시면
어떤 때에 단기 대출을 받으시나요!?
정답은 일상적인 지급의무에 대해 지급하지 못할 때 입니다.
예를들어, 당장 생활비가 필요하다 혹은 직원들에게 월급을 줄 재원이 없다
혹은 나중에 돈은 들어오겠지만 지금 당장 돈이 필요하다 할 때 입니다.
위와 같은 경우에 대출을 10년 혹은 20년 이렇게 대출은 받지 않겠죠..!
단기채권 수요(단기 자금제공 수요)는 어떤 것이 영향을 미칠까요?!
정답은 통화 공급입니다.!
중앙은행은 기준금리(단기금리)와 양적완화를 통해 통화 공급을 조정하는데요.!
중앙은행에서 통화를 공급하면
당연히 시중에 돈이 넘쳐나고 돈을 빌려주고자 하는 욕구가 많아집니다.
이는 채권 가격상승을 가져오죠! 특히 단기에!
그러면 왜 장기채권에 영향을 미치지 않고 단기채권에 영향을 미치냐!
라고 물으실 수 있습니다.
사실은 장기채권에도 영향을 당연히 미칩니다.
하지만, 단기채권보다 많이 미미합니다.
이유는 두 가지 인데요
1. 중앙은행은 경기가 위험할때 주로 통화공급을 합니다.
이때는 장기적으로 돈을 빌리는 것보다 단기적으로 돈을 빌리려는 사람이 많습니다.
따라서, 장기로 돈을 빌려줄 유인보다 단기로 돈을 빌려줄 유인이 생깁니다.
위험대비 수익이 높기 때문에.!
2. 장기로 돈을 빌려주려면 통화 공급 이외의 요인을 보아야합니다.
장기로 돈을 빌려주려면 통화 공급 이외에, 내가 돌려 받을 가능성까지 고려를 해야합니다.
이는 경기에 대한 전망이 필요하고 기업이나 가계 정부에대한 신뢰가 있기 전까지는 불가능합니다.
위의 이유로인해 단기채권 수요는 통화 공급에 의해 많은 영향을 받습니다.
장기 채권의 수요와 공급요인
장기 채권 공급은 언제 이루어질까요?
여러분들께서 장기 대출을 어느 때 하실까요!?
가계 입장에서는 보통 주택구매를 할 때 장기 대출을하고,
기업 입장에서는 시설투자 등의 용도로 장기 대출을 합니다.!
즉, 대출 수요에 가장 큰 영향을 미치는 것은
주택경기 및 시설 투자 라는 것이죠.!
주택경기 및 시설 투자는
향후 경기가 나아질 가능성이 보일때
주로 이루어지므로 향후 경기에 많은 영향을 받습니다.!
장기 채권 수요(장기로 자금을 빌려주고자 하는 수요)는
보통 보험사 연기금에 의해 좌우 되기 때문에
보험사나 연기금에 대한 규제 외에
특정 요인은 거의 없습니다.
그렇다면 경기와 수익률곡선은 무슨 관계인가
1. 불황 전의 수익률곡선(Yield Curve)
보통 불황에는 이렇듯이
수익률 곡선 역전 현상(Inverted Yield Curve)
이 일어나게 됩니다.
이유는 두 가지 인데요.!
1. 단기적으로 돈을 지급하지 못해 대출을 해서 돈을 지급하는 상황
2. 향후 경기가 안좋다고 생각하여 신규시설 투자와 주택구매를 망설이는 상황
이 수익률 곡선 역전 현상을 만듭니다.
이렇게 되서 결국 금융위기나 불황이 오면
중앙 은행은 기준금리 인하
양적 완화 등을 통해 통화공급을 하기 시작합니다.
2. 불황 후 통화 정책 이후의 수익률 곡선
그렇게 되면 장단기 금리 모두 떨어지게 됩니다. (=채권 가격 상승)
하지만 통화 공급은 단기금리에 더 영향을 미치므로 아래와 같이
수익률 곡선이 단기금리보다 장기금리가 다시 높아지게 됩니다.
3. 경기 회복 전
단기 자금 지급 불능이 해소되고
경기가 정상화 된 후
다시금 사람들의 제품 및 서비스 수요가 늘어나기 시작하면,
제품과 서비스 공급 부족으로 인해 기업들은
미래경기에 대한 확신을 갖고
설비투자와 주택구매를 하고자 하는 욕구가 다시금 상승합니다.
따라서 장기 금리가 상승하기 시작합니다.
하지만, 단기 금리는 중앙은행이 여전히 저금리를 유지하기에 올라가지 않죠.
4. 중앙은행이 금리상승을 용인한 후
중앙은행이 인플레, 고용지표 등을 확인한후 경기가 돌아섰다고 판단한 후
추가적인 통화 공급을 중지하고 금리 상승을 용인합니다.
낙관적인 경기전망으로 인해 장기금리는 여전히 상승하는 구간입니다.
5. 상승의 반복
경기가 계속좋아지고 중앙은행은 계속 금리상승을 용인합니다.
그러면 4번의 과정을 계속 반복하게 됩니다.
그러다 설비투자, 주택구매가 과도하게 이루어지고,
기업과 가계의 상황이 점점 안좋아지기 시작합니다.
그러면 다시 1번의 상황으로 돌아가
이러한 수익률곡선(Yield Curve)의 모양이 생깁니다.
이러한 것들이 무한 반복되게 되는데요.!!
이제는 금리가 0 밑으로 내려갈 가능성도
생각해 보아야 하기에
요것도 고려해봐야 합니다.!
실제 데이터로 해보고싶으시다면
미국 국채 수익률 곡선(Yield Curve를 찾아보세여!)
Daily Treasury Yield Curve Rates
These data are also available in XML format by clicking on the XML icon. The schema for the XML is available in XSD format by clicking on the XSD icon. Date1 mo2 mo3 mo6 mo1 yr2 yr3 yr5 yr7 yr10 yr20 yr30 yr07/01/210.050.050.050.050.090.250.470.891.241.482
www.treasury.gov
오늘은 조금 어려운 내용이실 수도 있지만
알아두시면 앞으로의 투자에 큰
도움이 되리라 예상됩니다.!
감사합니다.!
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