"생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!"
[결론]
너무싸서 본 주식.
하방으로 막혀있는 주식이나
상방으로도 막힌느낌인 주식.
보유자산 > 시총 되고서야 가격이 움직이지 않을까.
올해 및 내년까지는 실적이 좋아 보인다.
3Q 초산에틸 가격 소폭하락하여 , 1분기와 비슷한 수준의 매출액 예상.
영업이익은 다시 스프레드 상승으로 인하여 1분기 수준 나올 것으로 예상.
만약 9월 수출자료에서 초산에틸 가격이오르고 스프레드도 더 올랐다면 매출액&영업이익 더 상향될 듯
(반대의 경우도 가능.)
[투자포인트]
전방산업 호황 및 초산 - 초산에틸 스프레드
자산가치.
[Risk Point]
똑똑하나 다르게 똑똑한 오너. KC&A로 일감 몰아준다음 거기서 배당.
실적과 상관없는 주가.
반덤핑 관세가 끝난다면?
[기술적이해]
[에탄올(주정)]
화학식 C2H5OH, C2H6O, CH3CH2OH
석유에서 뽑아낸 에틸렌과 물을 반응시켜 만들어냄,
식용은 곡물이나 과일의 탄수화물을 효모를 이용해서 발효시킴. 산소차단이 핵심인데, 산소를 차단하지 않을경우 에틴산이되어 신맛이남. 막걸리나 효모 와인에 사용. 발효시킨걸 가열하면 증류주가 됨.
태국등 열대에서 수입한 타피오카를 발효시켜 고순도 에탄올을 만들어 소주회사에 제공 한다.
유기용매, 계면활성제로 쓰임. 향수원료로도 쓰임. 소독용으로도 사용.
수성아크릴 용매, 시너로도 사용
주세법정의로는 전분이 함유되거나 당분이 함유된 물료를 발효시켜
알코올분 85도 이상으로 증류 한 것.
[에틸렌]
에틸렌은 NCC, ECC, CTO 에서 만듦.
각각 석유, 천연가스(셰일가스), 석탄 기반
NCC: 우리나라, 대만, 아시아국가가 주로 함.
ECC: 셰일가스가 풍부한 미국에서 주로 하고, 비교적 원료가 저렴해서 원가경쟁력 있음.
CTO: 주로 중국에서 함. 석탄을 가스화해서 합성후 메탄올로 전환. 석탄이 젤 싸서 원가가 저렴하나
최근 환경문제가 있음. 메탄올을 바로 수입해서 사용하기도 함.
[메탄올]
CH3OH
나무에서 뽑아내서 목정이라고도 함. 증류주를 만드는과정에서도 메탄올이 끓는점 때문에 분리가 된다고 함.
과일에 함유된 팩틴이 발효로 생성. 곡물주는 거의 생성되지 않음.
이산화탄소와 수소를 반응시켜 메탄올을 만들거나, 일산화탄소를 수소와 반응시켜 만듬.
메탄 기체와 물을 섞어 반응시키는게 가장 값싸게 생산하는 방법.
국내에서는 생산안됨.
[초산(=아세트산, acetic acid)]
화학식은 C2H4O2
에탄올을 산화시키면 아세트알데히드가 되고 아세트 알데히드를 다시 산화시키면 아세트산이 됨.
나프타에서 일산화탄소를 만들고, 메탄올과 반응시켜서 아세트산을 만듦.
술이 산화되면 식초가 됨.
아세트산은 어는점이 16.6℃ 이므로, 순도가 높으면 상온에서 얼어버림. 그래서 빙초산이라고 함.
국내에선 롯데정밀화학 자회사인 롯데BP에서 독점 생산.
[초산에틸(아세트산에틸, Ethyl acetate)]
C4H8O2
접착제, 손톱리무버, 카페인제거과정으로 사용됨. PCB세정제로도 사용. 페인트 활성제나 경화제로도 사용. 향수에도 사용. 과일이나 제과류에도 사용.
에탄올과 초산을 반응시켜 생산되고, 용매로서 대규모로 생산됨.
글로벌 시장규모는 2019년 기준 3.3 조 달러.
주요 사용처는 페인트 및 코팅
[초산부틸(Butyl acetate)]
C6H12O2
실온에서 액체로 존재하고 과일에서 주로 발견되며, 바나나나 사과향이 남. 그래서 식품에서 첨가제로 사용.
부탄올과 초산을 반응시켜 만듬.
[EEP, Ethly 3-ethoxyprorionate]
반도체 Thinner(시너)에 사용 된다고 함.
[PMA, Propylene glycol methly ether acetate]
코팅 및 잉크용제 첨가제. 다우케미컬, 등에서 만듬
[Color Paste]
디스플레이용 컬러포토레지스트
TFT-LCD에서 색표현 품질을 결정한다고 함.
[정제주정]
발효되어진 주정을 증류기술을 통해 고순도로 정제한 주정.
주세법에 따라 생산량 판매량이 통제.
주로소주
[합성주정]
에틸렌으로 부터 얻어진 주정. 공업용.
[무수주정]
주정은 물이랑 혼합되어 정제하기가 상당히 까다로워 일반적으로 95%까지 가능한데
금속을 이용하여 물을 제거해 순도를 높임. 이를 무수(無水)주정이라고 함.
시약, 화장품, 도료, 잉크, 계면활성제에 사용.
[기업분석]
At a glance
동사는 에탄올 및 에틸렌을 가져와서
에탄올 계통의 화학제품을 생산.
주요 매출액 추이는 아래와 같다.
대주주는 KC&A로 오너일가가 주식소유 33.49%
관계회사로는 이엔에프테크놀로지, 종속회사로는 신디프
이엔에프테크놀로지 25%보유.
[투자포인트]
[전방산업 호조.]
한국알콜의 주제품인 초산에틸, 초산부틸의 전방산업은
도료산업(선박, 자동차 페인트)
국내 유일 초산에틸 생산업체로, 국내 점유율은 약 50%
사실상 풀케파 신디프 인수후에 신디프에 공장짓는 것으로 보임.
(기존공장은 부지가없음)
[초산 - 초산에틸 스프레드]
(단위: 달러/kg)
중국 초산가격.
ESG때문에 석탄, 석유 생산중단의 여파로 보임.
무역협회 9월 자료를 봐야곘지만..
9월 초산 - 초산에틸 스프레드도 오르지 않았을까?
[보유자산]
투자부동산 + 순현금 합쳐서 약 1,200억
이엔에프테크놀로지 4,736 X 25% = 1,184억
= 약 2,400억
이엔에프 50% 할인한다고 쳐도 1,800억 정도.
시총이 3,000억.
캐시플로를 보면 작년은 코로나 특수였고,
올해는 100억 정도의 FCF 예상..
[리스크포인트]
[KC&A]
한국알콜그룹 재료 공급방식을 보면
KC&A 에서수입 -> 한국알콜에 공급 -> KC&A를통해 판매
인데 맘만 먹으면 ... 중간에서 빼먹을 수 있다.
[주목받지않는 기업]
코로나 세정제 이슈로 뜬 다음.
어닝이 좋든 나쁘든 아무런 주목을 받지않음.
커버 애널리스트도 없음.
[반덤핑관세]
현재 국내에서 반덤핑 관세로 보호받는 중
2019년 7.9 부터 3년간이니 2022년 시점에서 반덤핑관세를 붙이려면 다시 심사해야함.
[출처]
나무위키
https://namu.wiki/w/%EC%95%84%EC%84%B8%ED%8A%B8%EC%82%B0
https://namu.wiki/w/%EC%97%90%ED%83%84%EC%98%AC
https://namu.wiki/w/%EB%A9%94%ED%83%84%EC%98%AC
https://namu.wiki/w/%EC%A3%BC%EC%A0%95
위키피디아
https://en.wikipedia.org/wiki/Ethyl_acetate
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