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Annaul Report가 진짜 세세히 잘 나와있어서, 정독하시는 것을 추천 드립니다.
Annual Report ENG 2023 (santander.com)
재무정보는 검색하면 나오니... 생략하도록 하겟습니다.
1. 기업개요
- 규모
산탄다르 은행은 한국에선 잘 알려져 있진 않지만 유럽은행 중 시총기준으로 볼 때, 가장 큰 은행입니다.
Santander Surpasses BNP Paribas as EU’s Largest Listed Lender - Bloomberg
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www.bloomberg.com
물론, 자산 규모로 보면 조금 다르긴 합니다.
List of largest banks - Wikipedia
은행 규모로 보자면, 중국이 단연코 상위권을 차지하고 있습니다.
이번에 분석하고자 하는 Banco Santander는 2023년 기준 14위에 위치하고 있습니다.
2013년은 어땠을까요?
World’s Biggest Banks 2013 - Global Finance Magazine (gfmag.com)
유럽계의 순위가 2023년에 비해 높았음을 알 수 있습니다.
현재와 비교해보면 유럽계가 내렸고, 미국, 중국, 일본 등 나머지는 순위가 상승했습니다. (코리아는 없네여 ㅠㅠ)
특이한 점은, 유럽계 중 순위가 오른 기업이 있는데,
바로 산탄다르 은행입니다.
- 지역
산탄다르 은행은 이익에서 알 수 있듯, 스페인과 영국 그리고 남미, 멕시코가 핵심지역인 은행입니다.
- 분야
여느 은행과 비슷하게 5개로 나뉘어 있습니다.
한국의 은행들과 같은 리테일 비즈니스
한국의 증권사 비즈니스를 하는 CIB,
한국의 WM과 같은 WM
그리고 특이한 점은 DCB(Digital Consumer Bank)입니다.
강점인 Auto Finance를 제공하고 있습니다.
2. 그럼 산탄다르 은행은 어떻게 자산순위가 올랐을까요?
- 지역
은행의 성장은 경제의 성장과 관련되어 있습니다. 그런면에서 프랑스, 독일, 스위스 등 선진국 위주의 은행들(BNP, CA, DB, CS, UBS 등)은 인구 구조 등과 관련하여 저성장을 지속했습니다.
반면, 스페인의 성장이 더 높았고, 이가 산탄다르 은행이 성장하는데 큰 도움이 되었을 거라 추정됩니다.
2022년 선진국 경제전망(유럽) : 네이버 포스트 (naver.com)
2022년 선진국 경제전망(유럽)
[BY VALETE 매거진] 1) 거시경제 현황 ■ [성장률] 유로지역은 2021년 델타 변이종의 확산으로 경제회복이...
m.post.naver.com
독일의 가혹한 선택, ‘유럽의 잃어버린 10년’ 만들었다｜동아일보 (donga.com)
독일의 가혹한 선택, ‘유럽의 잃어버린 10년’ 만들었다
지난 글에서 유럽은 1999년 유로존 출범 이후 2021년까지 연 경제성장률이 1.89%에 불과하다고 했다. 같은 기간 한국은 3.85%, 세계경제는 4.93% 성장했는데 말이…
www.donga.com
- 자동차 금융(Auto Financing)
한편, 다른 한가지 더 성장 요인이 있었는데, 바로 오토 파이낸싱(Auto Financing) 입니다.
유럽에서 Santander는 자동차 금융과 관련한 강자입니다.
다만, 금리 상승기에는 다소 취약한 부분이 있지만, 이를 바탕으로 꾸준히 성장해 왔습니다.
- M&A
산탄데르는 M&A를 지속적으로 활용하여 덩치를 키웠습니다.
현재 산탄데르 그룹의 Chair 로 있는 아나 보틴의 아버지가 큰 역할을 했습니다.
금융 기업 BEST PRACTICE M&A의 대명사 산탄데르 은행 (economychosun.com)
M&A의 대명사 산탄데르 은행
스페인의 산탄데르 은행(Banco Santander)은 초고속 성장 은행이다. 25년 전만 해도 세계 152위에 그쳤던 산탄데르는 1990년 이..
economychosun.com
스페인 기업끼리 M&A 할때 왕좌(?)의 게임같은 사건이 있었지만
어쨌든 가장 효율적으로 M&A를 활용하는 은행이었습니다.
매경프리미엄 기사 프린트
▲ 보틴 전 회장의 전략참모였던 마티아스 로드리게스 인시아르테 현 산탄데르 부회장
www.mk.co.kr
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▲ 스페인의회 청문회에 출석한 아무사테구이-보틴-코르코스테구이.
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3. 어쨌거나, 회장에 대한 이야기가 나온 김에 회장에 대해 말해보려합니다.
산탄데르는 이전 회장인 에밀리오 보틴에이어, 현재 아나 보틴회장이 물려받아 경영하고 있습니다.
아나보틴은, 아버지가 급사하여 회장직을 물려받게 되었는데요, 하버드 MBA 졸업후, JP모건 IB에 입사하는등,
나름 엘리트 과정을 착실하게 받아온 사람이라고 합니다.
[세계 파워 우먼] "남성과 동등하게 일해야…" 세계 거대 은행 유일의 여성 CEO (chosun.com)
[세계 파워 우먼] "남성과 동등하게 일해야…" 세계 거대 은행 유일의 여성 CEO
세계 파워 우먼 남성과 동등하게 일해야 세계 거대 은행 유일의 여성 CEO
www.chosun.com
CEO는 헥터 그리시 체카라는 인물입니다.
실제 CEO가 어느 정도의 권한을 가진지는 명확치 않습니다.
회장 혹은 CEO 대해 제가 검색능력이 부족하여 인터뷰 내용 등은 자세히는 알 수 없으나,
몇 가지 경영 원칙에 대해 보이는 바가 있습니다.
(1) 크레딧 스위스 인재 영입
Former Credit Suisse investment banking chief joins Santander (ft.com)
Former Credit Suisse investment banking chief joins Santander
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예전 이런 방식으로 망해가는 회사의 인재들을 싸게(?) 영입하는 금융 회사가 있었습니다.
영업이익의 일부를 직원의 월급으로 주는 회사였는데 이름이 잘 기억이 안나네여 ㅠㅠ
암튼..
(2) 효율화
산탄데르의 사업보고와 IR 나와 있듯이, 효율화가 목표 입니다.
비용 절감과, 프로세스 통합 그리고 특이한 점은 제품 가짓수를 줄이는 것이 목표입니다.
제가아는 바는 이정도 인데, 혹시 더 찾게 된다면 추후 서술하겠습니다.
4. 왜 투자를 하느냐?
(1) 미국에서 히스패닉이 늘고 있기 때문입니다.
스페인어권은 산탄데르가 인지도가 높습니다. 이들이 성장하면 산탄데르가 성장할 확률이 높다고 판단했습니다.
(2) 특정 분야와 목표지향적으로 기업을 운영하기 때문입니다.
리테일 자동차금융에 강점이 있는 것을 알고있고, 적절한 시기에 M&A를 시행하며, 비용 효율화를 목표로 하기 때문입니다.
한편, 여타 유럽은행권과 다르게 나름? 구조조정을 합니다.
(3) 나라별 인지도가 무슨 상관이겠지냐마는, 시총, 자산순위 등을 비교해 보았을 때, BNP파리바 등 유럽권 은행들에 비해 덜 알려져 있습니다.
5. 그럼 리스크는.. ?
정말 여러가지가 있습니다만, 제가 생각하는 리스크들은 아래와 같습니다.
(1) 우선 리테일이 많다보니 경기변동에 취약합니다. 특히, 오토 파이낸싱이 취약합니다. 따라서, 대손상각 및 충당금이 경기 악화시 많이 쌓일 위험이 있습니다.
(2) 다른 국가와 마찬가지로 스페인어권 국가도 점점 출산율과 성장률이 하락하고 있습니다.
(3) 각국의 각자 통화별로 환경이 다르겠지만, 아르헨티나 페소와 헤알화는 쉽지 않아 보입니다. (어짜피 각자 통화로 조달하여 상관이 크게 없겠지만)
(4) 유럽의 경기 및 여타 남미권 국가들의 경기가 좋지 않습니다. 그리하여 현재 금리 인하 사이클을 먼저 시작했습니다.
6. 그래서 싸? 비싸?
회사는 현재 ROE수준을 생각하면 적정가격이거나 그보다 약간 저평가 되어거래 되고 있다고 생각하고 있습니다.
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