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6. DCF에 있어서 과연 적절한 할인율은 무엇인가? "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 1. PER는 얼마가 적절한가? 최초의 고민은 PER로 부터 출발했다. 기업을 평가 할때 기업의 가치를 EPS X PER로 주로 평가한다. EPS야 정해진 숫자 혹은 추정이 가능하다지만 여기서의 의문점은 과연 얼마의 PER가 적절한가? 에 대한 고민이었다. 결론은 그저 올해의 이익으로, 내년의 이익으로 본전 뽑는데 걸리는 시간 이라는 허접한 결론이 났고 결국 얼마가 적정한지에 대한 결론을 못내렸다. 피터린치는 PEG 개념을 사용했는데, 그나마 합리적인 수준이라고 판단 됐다. 2. 그래서 PEG? 그런데 이게 또 생각이 돌다보니 사실 PEG도 불완전하다고 생각해서 예를 들면, 대우조선해양은 EPS와 현금흐름도 불일치 하는데다가 EPS가 마이너스면..? 이라는 결론에.. 2022. 3. 31.
음...? 피엔티가 태양광과 풍력 사업을 하겠다고..? 프리캐시 활용해서 태양광과 풍력을 하겠다고 한다. 유보하고 있는 것보다는 낫지만... 태양광 풍력 으로 수익이 얼마나 날지... 2022. 3. 31.
LG생활건강(KSP.051900) 분석 - 22.03.28 "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 궈차오에 대한 것은 바이어스 인 것 같고 중국의 거시적 여건 때문에, 실적이 안나온 것 같아. 이 가격에서 빠지면 차석용 매직을 믿고 사볼만한 레벨이라고 생각되네요 보수적으로 DCF 추정해서 성장률 2% 줬는데 지금의 시총이 설명되는 수준이네요. 2022. 3. 31.
5년물과 10년물의 커브 역전 현상과 오해 - 2022.03.28 "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 오늘은 5년물과 10년물의 커브가 역전되었다고 한바탕 호들갑이 있었다. 당신의 눈에는 이것이 커브 역전 현상으로 보이는가? 그리고 커브의 역전 현상은 6개월~2년물 사이와 5~10년물 사이의 간극을 보아야 한다. 5년과 10년의 금리가 역전되었다고 커브가 역전되었다고 하는 것은 채권의 수요와 공급요인을 전혀 모르는 것이다. 실제 역전되었을 떄는 이렇게 생겼다. 2021.07.03 - [채권 이론/심화편] - 경기순환과 수익률곡선(Yield Curve, 일드커브)의 관계 경기순환과 수익률곡선(Yield Curve, 일드커브)의 관계 "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 오늘은 경기순환과 수익률곡선(Yield Curve, 일드커브)의 관계를 알아보고자 합니다.! .. 2022. 3. 28.
5. 중요한것은 영업이익도, 순이익도 아닌 EPS와 CFPS이다. "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 1. 미국은 실적발표를 할때 EPS로 실적 발표를 한다. 반면, 한국은 영업이익을 중시한다. 한국 투자에는 특이한 것이 있는데 순이익도 주당 순이익도 아닌 영업이익을 본다는 것이다. 영업이익이 금융비용이나, 이자비용, 환율에 의한 손실 등을 반영 하지 않았기 때문에 덜 희석 된다는 것인데 개인적으로 이는 잘못 되었다고 판단한다. 실질적으로 기업에게 남는 것은 영업이익이 아니라 순이익이 남고, 그 위의 금융비용, 이자비용, 환차손익은 헷지와 자본차입에 대한 결과이다. 이도 분명한 경영 성과라고 생각한다. 우리는 영업이익이 아닌 순이익에 집중해야한다. 2. 순이익이 중요한 것이 아니라 "주당" 순이익이 중요한 것이다. 한국에서 다른 특징은 실적발표를 할때 EPS를 발.. 2022. 3. 28.
미투젠(KSQ.950190) 분석 - 22.03.15 "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 저렴한 밸류의 게임회사 미투젠 분석 현재의 Cash Flow는 소셜카지노와, 캐쥬얼 게임매출인데 곧 P2E 모델이 접목될 미투젠. 그리고 약 90%가까이 되는 주주환원비율 2022. 3. 21.
재화와 서비스 시장의 변곡점, 일시적 인플레? - 2022.03.07 "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 경기 호조로인한 인플레가 끝나고, 인플레가 점점 일시적이었다는 쪽으로 데이터가 기울고 있다고 생각한다. 개인적으로 경기가 둔화세에 들어갔다고 생각한다. 근거는 다음과 같다. 1) SCFI의 하락 연말 성수기 시즌을 지나 컨테이너선 운임지수가 하락하고 있다. 이는 재화 수요가 점점 둔화되고 있음 혹은 물류의 효율화를 의미한다. 배의 수량은 단기간에 늘지 않았으므로, 물류의 선적에서 효율화 혹은 재화수요의 둔화를 의미한다. 2) 서비스업 고용 서프라이즈 고용 서프라이즈가 났는데 주요 부문을 살펴보면 레저/접객이 약 18만개 증가하며 가장 높은 증가세를 보였다 코로나로 떠났던 사람들이 속속들이 복귀하기 시작했다. 이는 임금에도 나타나는데 사람의 쇼티지가 점점 줄어들기 .. 2022. 3. 7.
4. 어떻게 효율적 자본 배치를 하는 기업을 찾을 것인가? "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 복리기계를 사기 위한 최소한의 두 가지 원칙 ROIC, 효율적 자본배치를 알았으면 그렇게 하고 있는 기업을 찾아야한다. 1. 효율적 자본 배치란 무엇인가? 내가 생각하기에 효율적 자본 배치란 여러 의미가 있지만 1) 필요 없는 자산들을 없애고 2) 가장 수익을 효율적으로 창출할 수 있는 자산에 재투자 하고 3) 1), 2)번이 불가능할 경우, 주주에게 환원 하는 기업 으로 정의 할 수 있을 것 같다. 1) 필요 없는 자산들을 없앤다. 코카콜라의 경우 버핏이 살때는 유형자산을 모두 팔아치우고 원액만 파는 기업으로 전환했다. (현재 한국에서는 LG생활건강이 코카콜라를, 롯데칠성이 펩시를 제조하고있다.) 2) 가장 수익을 효율적으로 창출할 수 있는 자산에 재투자 한다... 2022. 3. 7.
증권업 정리(1) - 22.03.03 "생각없이 읽다보면 재미있는 금융지식!" 최근 피크아웃(Peak out) 으로 인해 조정을 받고 있는 증권주 증권 비즈니스를 이해해보고자 산업편을 정리 했습니다. 이후 기업도 다뤄보고자 합니다. 4개 비즈니스로 나뉘어 분석해 보았습니다. Brokerage, Investment Banking, Sales & Trading, Wealth Management 2022. 3. 3.
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